Рассчитанная ставка на авто лизинг

Когда несколько лет назад начался спад, президент и главный исполнительный директор Toyota Financial Services Джордж Борст отказался паниковать, когда основные конкуренты урезали автолизинг или даже полностью прекратили лизинг.

«Мы сделали огромную ставку на лизинг», что дает Toyota реальное преимущество на рынке, прежде чем другие автопроизводители начнут догонять.

Вознаграждение: Toyota Financial Services была № 1 по объему лизинга в США в четвертом квартале 2012 года, по сравнению с № 2 годом ранее, по данным Experian Automotive.

Автомобильные компании, их финансовое подразделение и их дилеры любят лизинг, потому что клиенты лизинга, как правило, более лояльны, чем клиенты, имеющие кредит или наличные, и они чаще возвращаются за новым автомобилем. «Лояльность к лизингу - самая большая, - говорит Борст.

Но паника в лизинге началась, когда Chrysler Financial прекратил лизинг в августе 2008 года. В автомобильной промышленности было шокирующая финансовая компания, которая покинула крупную бизнес-линию «холодная индейка». Существуют финансовые компании, поэтому дилеры и клиенты материнских компаний всегда имеют кредитора последней инстанции.

Было бы менее шокирующим, если бы банк прекратил лизинг. Банки имеют другие бизнес-направления, кроме автомобилей. Банки, как было известно, вскакивают и выходят из авто финансирования, поскольку автомобильные продажи растут и падают. Но для пленного это было действительно плохой новостью.

Не только это, но и те же факторы, которые вынудили Chrysler Financial выйти из лизинга, пострадали и другие автомобильные компании и авто-кредиторы. Впервые в июне 2008 года бензин превысил 4 доллара за галлон. Ценности при перепродаже резко упали, особенно для крупных пикапов и внедорожников, возвращающихся из аренды, потому что клиенты внезапно захотели увеличить пробег газа.

Возможно, хуже всего, поскольку кредиты стали более жесткими, у многих автокредитов, включая Chrysler Financial, возникли проблемы с заимствованием денег для выдачи новых кредитов и лизингов.

В лизинге клиент заимствует разницу между первоначальной стоимостью транспортного средства и его ожидаемой стоимостью в конце срока аренды - остаточной стоимостью.

Прогнозировать остаточную стоимость рискованно. Когда транспортные средства возвращаются кредитору в конце срока аренды, кредитор, как правило, передает их в аренду дилерам. Некоторые автомобили никогда не возвращаются к кредитору. Клиенты могут купить их в конце срока аренды, или дилеры могут купить их на месте в автосалоне и перепродать их.

Тем не менее, для автомобилей, которые возвращаются к кредитору, кредитор может потерять деньги, если фактическая стоимость перепродажи на аукционе ниже, чем прогнозируемая остаточная стоимость. Автомобильные компании откладывают деньги в резерве именно по этой причине, чтобы покрыть разницу между фактической стоимостью при перепродаже и прогнозируемой остаточной стоимостью.

Но в конце 2008 года стоимость перепродажи упала настолько низко, что резервы оказались недостаточными для покрытия убытков. Несколько автомобильных компаний потребовали миллиарды долларов единовременных платежей, чтобы покрыть разницу.

Вместо того, чтобы нажимать кнопку паники, Борст говорит, что ему и его команде потребовалось время, чтобы проанализировать, как будет выглядеть рынок аренды через несколько лет, а не то, как он выглядел тогда. Это потребовало обоснованного предположения о спросе и предложении.

Сторона предложения была довольно предсказуемой. В конце концов, сегодняшние новые автомобили - это завтрашние подержанные автомобили. С падением продаж новых автомобилей Toyota Financial - и все остальные в автомобильной промышленности - знали, что через два или три года в будущем произойдет соответствующее сокращение поставок подержанных автомобилей двух и трех лет. В свою очередь, это сокращение предложения сделало бы эти автомобили более поздней модели более ценными.

Это оставило сторону спроса. Борст сказал, что Toyota Financial посмотрела на прошлые спады и на то, как долго они длились, и решила, что экономика США в целом и автомобильный рынок в частности должны начать восстанавливаться в течение нескольких лет. «Мы думали, что это не будет пятилетняя рецессия», - вспоминает Борст.

Это означало, что потребительский спрос, вероятно, восстановится, в то время как подержанные автомобили последней модели все еще были в относительно ограниченном предложении - наилучшее возможное сближение спроса и предложения по лизингу. Борст сказал, что ему стало ясно, что Toyota Financial может разумно рассчитывать на хорошие цены при перепродаже автомобилей, которые были сданы в аренду новым в 2009 и 2010 годах, которые выйдут на рынок подержанных автомобилей в 2012 и 2013 годах.

Кроме того, у Toyota Financial было ключевое преимущество перед большинством конкурентов - кредитный рейтинг инвестиционного уровня, который давал им постоянный доступ к капиталу, когда другие авто кредиторы испытывали проблемы с заимствованием денег.

Между тем, многие банки следовали примеру Chrysler Financial и прекратили лизинг в 2008 и 2009 годах. General Motors Acceptance Corp., которая теперь является Ally Financial, и Ford Motor Credit сократили лизинг, но не полностью ушли. По словам Борста, Honda Financial Services и бренды, импортирующие предметы роскоши, также увязли в лизинге.

Toyota Financial не только продолжала лизинг, но и увеличила свою среднюю остаточную стоимость. Борст говорит, что при аренде на 36 месяцев среднее увеличение составило 3 процента от рекомендованной розничной цены производителя. Например, гипотетически, 60-процентный остаток на Toyota Camry через 36 месяцев составил 63 процента. Борст сказал, что переводится примерно в 20 долларов с ежемесячного платежа.

Другими словами, когда другие автокредиторы прекратили лизинг, Toyota Financial намеренно увеличила свой риск. Борст говорит, что это решение заставило его тяжело сглотнуть, но оно было обусловлено опытом компании в прошлых рецессиях, анализом Toyota Financial ситуации со спросом и предложением, а также финансовым состоянием Toyota, а не только слепой верой.

Конечный результат был похож на то, что предсказывали Toyota Financial и Borst. Стоимость подержанных автомобилей немного ниже недавних исторических максимумов, но они все еще высоки, по данным аукционной фирмы ADESA Inc. из Кармеля, штат Индиана.

Продажи автомобилей в США достигли дна в 10, 4 миллиона в 2009 году, но постепенно выросли до 14, 5 миллиона в 2012 году, согласно Autodata Corp. в Вудклифф Лейк, штат Нью-Джерси.

«Люди всегда говорят, что лучше быть счастливым, чем умным», - говорит Борст. «Но мне нравится думать, что в этом случае это были некоторые из них».

Как Toyota загорелась в кризис, когда большинство других загнули

1. Не паникуйте. Потратьте некоторое время, чтобы проанализировать общую картину.

2. Сфокусируйтесь на том, как будет выглядеть ваш рынок, а не на том, как он выглядит прямо сейчас.

3. Запомните свои сильные стороны, а не только свои слабости.